从历史数据对比来看，万能险结算利率的下行轨迹清晰可见。Wind 数据显示，2025 年 8 月已披露结算利率的 1200 余只万能险产品中，最高利率仅 3.5%，最低触及 0.36%，超八成产品年结算利率不超过 3% ，2.5%-3% 成为主流区间。而回溯两年前，2023 年同期仍有数百只产品结算利率高于 4%，2024 年同期 “3% 及以上” 产品占比仍超半数。

这一变化并非短期波动，而是行业长期调整的延续。自 2024 年监管强化利差损风险防控以来，万能险结算利率便开启阶梯式下降：2024 年一季度平均结算利率降至 3.2%，2024 年末跌破 3%，2025 年二季度后稳定在 2.8% 左右，8 月数据进一步印证了 “利率中枢下移” 的行业共识。

结算利率的持续下行，已对万能险市场产生连锁反应。从保费数据来看，金融监管总局披露的信息显示，2025 年前 7 月代表万能险保费的 “保户投资款新增缴费” 为 4193 亿元，较 2024 年同期下降 1%，这是该指标自 2023 年以来首次出现同比负增长。业内人士分析，利率下行削弱了万能险的 “理财属性” 吸引力，部分消费者转向收益更稳定的分红险或储蓄型重疾险，导致万能险保费增速承压。

面对这一趋势，行业对万能险的定位已形成新共识：弱化短期理财属性，强化长期保障功能。事实上，万能险的核心优势在于 “保障 + 投资” 的灵活组合 —— 消费者可在基础保障（如身故、重疾）之外，将剩余保费投入投资账户获取收益。但此前市场过度强调 “高结算利率”，导致产品沦为 “短期理财工具”，与保险的保障本质偏离。

当前多家险企已开始调整万能险产品设计：一方面，在合同中明确 “保障责任占比”，要求基础保额不低于保费的一定比例；另一方面，推出 “万能险 + 长期护理”“万能险 + 养老社区” 等组合产品，将利率收益与养老、护理等长期保障需求绑定，提升产品的保障属性。这种转型不仅符合监管引导方向，也能更好契合人口老龄化背景下居民的长期保障需求。

万能险结算利率的持续走低，是行业从 “规模驱动” 向 “质量驱动” 转型的缩影。短期来看，利率下行可能导致保费增速放缓，但长期而言，这一调整有助于险企防范利差损风险，推动产品回归保障本质。对于消费者而言，选择万能险需跳出 “唯利率论” 的误区，更关注产品的保障责任、费用结构与险企的投资能力；对于行业而言，如何在 “收益稳定” 与 “保障充足” 之间找到平衡，将是万能险未来发展的核心命题。