上市险企集体加仓

险资入市的成效已在业绩端充分显现。2025 年半年报数据显示，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险五大上市险企，上半年合计实现归母净利润 1781.92 亿元，同比增长 3.7%；总投资收益达 3673.77 亿元，同比增幅近 9%，这一增长高度依赖权益资产的贡献。

从配置规模看，截至 2025 年 6 月末，五大险企合计持有投资资产 19.73 万亿元，其中股票配置规模 1.85 万亿元，占总投资资产比重约 9.3%，且均较上年末实现不同幅度提升。细分来看，新华保险以 11.6% 的股票投资占比领跑行业，较上年末提升 0.5 个百分点；中国平安紧随其后，占比 10.5%，提升幅度达 2.9 个百分点；中国太保、中国人寿、中国人保占比分别为 9.7%、8.7%、5.4%，均展现出明确的加仓趋势。

头部险企的投资方向也愈发清晰。中国平安总经理谢永林在中期业绩会上明确，将围绕 “新质生产力成长板块” 与 “高分红价值股” 加大权益配置；中国太保副总裁苏罡则表示，将通过私募基金、黄金等新业务试点，进一步拓展投资边界，把握国内权益资产的中长期配置价值。

监管引导驱动险资转型

险资对权益市场的重视，背后是监管政策的持续引导与资本市场环境的优化。金融监管总局数据显示，截至 2025 年二季度末，我国保险资金运用余额突破 36 万亿元，其中投向股票的资金余额达 3.07 万亿元，较 2024 年四季度净增约 6400 亿元，增量显著。

北京大学应用经济学博士后朱俊生将我国险资运用划分为四个演进阶段：1990-2000 年的 “严格管制期” 以固定收益类资产为主；2000-2012 年 “市场化放宽期” 获准参与基金、股票等品类；2013-2022 年 “审慎调整期” 强化风险管控；2023 年至今则进入 “政策性引导入市期”，监管通过放宽权益类资产配置上限、调整资本计提规则等方式，推动险资从 “以债为主” 向多元资产扩展。

这一转型已体现在实操层面。2023 年 10 月至今，金融监管总局先后批复三批保险资金长期投资试点项目，合计规模达 2220 亿元，精准投向 A 股核心资产；同时，险资在资本市场的活跃度显著提升，截至 2025 年 8 月，年内举牌动作已达 30 次，创近年新高，涉及 23 家上市公司，战略投资与长期价值挖掘成为核心逻辑。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅指出，政策已对险资投资行为产生实质性影响，推动其在股票投资、举牌、私募布局等领域全面发力。

险资将成 A 股 “定盘星”

尽管险资入市成效初显，但 “长钱红利” 的完全释放仍需突破多重门槛。朱俊生指出，部分险企合规与风险治理能力不足、偿付能力框架对权益资产配置的边际约束，以及监管对激进投资策略的谨慎态度，仍是当前的主要制约因素。

不过，长期来看，险资对 A 股的影响将持续深化。眺远营销咨询董事长高承远预测，随着长周期考核细则逐步落地，2026-2027 年头部险企权益占比有望再升 3-5 个百分点，未来三年增量入市资金或达 6000 亿 - 8000 亿元。更重要的是，险资平均持股周期超 3 年，远长于公募基金 1.2 年的平均周期，这一特性将有效抑制市场短期炒作情绪，推动 A 股从 “趋势炒作” 转向 “价值投资”。

当前，A 股机构投资者占比已超 60%，险资作为持股总市值超 3% 的核心机构，正与社保、养老金等构成 “长期资本联盟”。随着风险管理体系完善、资本补充机制优化与监管协同深化，险资有望真正承担起市场 “定盘星” 角色，为 A 股市场生态的长期健康发展注入稳定动能。